Il successo di Tapestry nell'acquisizione di Capri da 8,5 miliardi di dollari dipende dalla gestione e dalle relazioni

Aug 25, 2023

"L'attenzione ai fattori 'soft' o alle questioni relative alle persone è uno degli elementi più critici nel far funzionare... [+] la strategia di acquisizione", hanno scritto il professor Vladimir Pucik e Paul Evans in "Managing Complex Mergers".

Tapestry, Inc., l'azienda di moda che possiede Coach e Kate Spade, ha appena concluso il quarto trimestre con una performance di vendite debole. I ricavi sono rimasti stabili a 1,6 miliardi di dollari, chiudendo un anno complessivamente piatto a 6,7 ​​miliardi di dollari. Ma quella notizia è stata messa in ombra dall’annuncio più grande secondo cui Tapestry aveva raggiunto un accordo definitivo per acquisire Capri Holdings, la società madre di Versace e Michael Kors, per 8,5 miliardi di dollari in un’offerta tutta in contanti di 57 dollari per azione. I due conglomerati della moda generano circa 12 miliardi di dollari di entrate combinate.

Capri ha fatto anche peggio nel suo ultimo trimestre, terminato il 1 luglio, con ricavi in ​​calo del 9,6% a 1,2 miliardi di dollari. Ed è rimasto piatto nell’anno fiscale 2023, con ricavi di fine anno pari a 5,6 miliardi di dollari.

Date le notizie sull'acquisizione, o quella che potrebbe essere definita una fusione tra persone quasi alla pari, è difficile vedere i risultati di Tapestry senza considerare Capri.

Insieme, la società combinata e i suoi sei marchi affrontano sfide di crescita nel mercato del lusso statunitense che recentemente ha registrato un andamento laterale, soprattutto tra i consumatori ambiziosi che sono l’obiettivo primario dei marchi di punta Coach e Michael Kors. Secondo i dati pro forma di Tapestry, le Americhe costituiranno il 61% del suo mercato.

Inoltre, ciascuna azienda dipende fortemente da questi due marchi per i ricavi. Quasi tre quarti dei ricavi di Tapestry sono generati da Coach e circa il 70% di quelli di Capri da Michael Kors e nessuno dei due ha avuto un anno forte, con i ricavi di Coach in crescita dell'1% e Michael Kors in calo del 2%.

Anche gli altri marchi dei due flagship non mostrano molta brillantezza. I marchi Versace e Jimmy Choo di Capri godono di credibilità nel settore del vero lusso, ma Versace ha guadagnato solo il 2% lo scorso anno, chiudendo con 1,1 miliardi di dollari, e Jimmy Choo è cresciuto del 3% a 633 milioni di dollari. Kate Spade di Tapestry è scesa del 2% a 1,4 miliardi di dollari, e Stuart Weitzman è crollata dell'11% a 282 milioni di dollari.

Tutto sommato, Joanne Crevoiserat, CEO di Tapestry, ha una strada accidentata da percorrere e gli strumenti nella sua cassetta degli attrezzi sono in gran parte operativi e finanziari, utili per gestire l'impresa combinata, ma non necessariamente il tipo di abilità di marketing o di branding richiesta per contrastare le tendenze del settore. i principali conglomerati della moda di lusso, LVMH (85 miliardi di dollari) e Kering (22 miliardi di dollari).

“Di fronte agli incredibili risultati ottenuti recentemente dai colossi europei del lusso come LVMH, Kering, ma anche Hermès, Chanel e molti altri, non sorprende vedere l’emergere di potenziali concorrenti”, ha osservato Corine Cohen, professoressa di marchi di lusso marketing e gestione presso la EDC Paris Business School.

"Il conglomerato Tapestry/Capri non sarà l'unico nei prossimi anni, ma non tutti avranno successo", ha detto, aggiungendo: "Gestire un marchio di lusso è molto specifico".

La società di investimento TD Cowen ritiene l'operazione interessante per le sue dimensioni. “La società combinata potrebbe generare 12 miliardi di dollari di ricavi o possedere il 6% del mercato globale di abbigliamento e accessori di lusso da 200 miliardi di dollari”.

L’azienda favorisce anche le sinergie attese che verranno realizzate, soprattutto nelle forti capacità digitali che Tapestry presterà a Capri. Tapestry genera digitalmente circa il 29% dei ricavi rispetto al 18% di Capri.

Le sinergie sono possibili anche portando approfondimenti dall'assortimento di abbigliamento e lifestyle di Michael Kors a Coach, che non ha avuto lo stesso successo nell'estendere il marchio oltre le borse e altri accessori. Solo il 5% circa dei ricavi totali di Tapestry proviene dall'abbigliamento contro il 18% di Capri.

E al contrario, ritiene che “l'impressionante esecuzione di Coach” da parte di Tapestry potrebbe aiutare a ribaltare il marchio Michael Kors.

Sfruttare il settore immobiliare al dettaglio di prima qualità sarà un altro vantaggio che l'entità combinata realizzerà, secondo JLL Richard Hodos di JLL, vicepresidente dei servizi al dettaglio, che ha lavorato nel settore immobiliare con entrambe le società.

“Prima non avevano il potere di affrontare i gorilla da 900 libbre, come LVMH, Kering o Richemont, in primo piano nei centri commerciali A-plus. Ora saranno posizionati meglio”, ha detto.